金融负债与权益工具的区分应用案例 ——中止和恢复回售权

金融负债与权益工具的区分应用案例

——中止和恢复回售权

【例】甲公司为中国境内注册的股份制企业（拟在境 内上市），其控股股东为乙公司。2X21 年 1 月 1 日，丙公司作为战略投资人向甲公司增资 3 亿元人民币，甲公司按照 相关规定完成了注册资本变更等手续。增资后，丙公司持 有甲公司 20%的股权，乙公司仍然控制甲公司。除普通股 外，甲公司无其他权益工具。甲、乙、丙公司签署的增资 协议约定，如果甲公司未能在 2X24 年 12 月 31 日前完成首 次公开募股（IPO），丙公司有权要求甲公司以现金回购其 持有的甲公司股权，回购价格为丙公司增资 3 亿元和按 8% 年化收益率及实际投资期限计算的收益之和。增资协议赋 予丙公司的前述回售权属于持有人特征，即仅由丙公司享 有，不能随股权转让。

为推进甲公司的上市进程，甲、乙、丙公司根据相关 法律和监管规定，在首次公开募股申报前清理所有特殊权 益，三方于 2X21 年 6 月 30 日签署补充协议，约定自补充 协议签署之日起中止丙公司的上述回售权；如果甲公司在 2X24 年 12 月 31 日前未能完成首次公开募股，则于 2X25 年 1 月 1 日恢复该回售权。除上述外，不考虑其他情况。

分析：本例中，虽然丙公司的回售权自补充协议签署之日起中止，但补充协议同时约定了恢复该项权利的条件，即甲公司未能按期完成首次公开募股， 这与增资协议中 “如果甲公司未能在 2X24 年 12 月 31 日前完成首次公开募 股，丙公司有权要求甲公司以现金回购其持有的甲公司股 权”的约定没有实质差别。按照上述约定，丙公司是否行 使回售权以使甲公司承担以现金回购自身权益工具的义务， 取决于发行人（甲公司）和持有人（丙公司）均不能控制 的未来不确定事项（即甲公司在 2X24 年 12 月 31 日前完成 首次公开募股）的发生或不发生，属于或有结算条款，且 不属于“几乎不具有可能性”的情形，甲公司不能无条件 地避免以现金回购自身权益工具的合同义务。